Taxe Carbone: Faut-il acheter des actions EDF?

Leader mondial de production nucléaire, et entreprise internationalement reconnue, la société  EDF projette d'être présente dans toutes les régions du monde  qui souhaitent participer à la s'investir dans le nucléaire. Dans le nucléaire, les investissements de départ sont à la fois coûteux et mettent du temps à devenir rentables. Le gouvernement Sarkozy a proposé ces dernières semaines la fameuse taxe carbone en France, ce qui profitera aux entreprises non-émettrices de CO2 et donc à des sociétés comme EDF. Enfin les mesures vertes pourraient doper la consommation d'énergie électrique dans de nombreux secteurs aujourd'hui dépendants du pétrole. Compte tenu des projets du groupe sur la construction de nouveaux réacteurs, EDF devrait au moins avoir (avant de se lancer):

• un équilibre entre ses flux d'investissements et ses flux de trésorerie provenant de l'ouverture des nouvelles installations
• un bilan solide

Malheureusement, EDF ne bénéficie d'aucun des deux. Pour se développer dans des pays comme le Royaume-Uni, la France, les USA, l'Italie, la Chine, ou l'Afrique du Sud, EDF devra inévitablement augmenter ses dettes, d'au moins 20 milliards, avant de soulager sa trésorerie. De plus la société se lance dans une phase de lourdes dépenses d'investissement avec un bilan affaibli par ses récentes acquisitions. Sur le long terme, l'entreprise est en excellente position. Mais la dette vient plombé les photographies court-termiste de l'activité, les marchés devraient plutôt prendre en compte les rendements inférieurs de la société, le manque de souplesse de placement ou encore un bilan moins bons que celui de ses concurrents directs; que les perspectives d'évolution. Pourtant EDF peut compter sur la hausse de la demande des particuliers pour le chauffage domestique en France, mais la concurrence qui s'est faite discrète peut désormais aussi offrir une énergie propre (d'autant plus si les recommandations de la commission Champsaur sont adoptées) et cette année encore, EDF devra importer son électricité pour faire face à la demande hivernale.

Acheter des actions EDF

Aujourd'hui nous vous conseillons de conserver vos actions EDF, la situation de la société fait que sa valeur devrait peut varier dans le temps. Et si cela varie cela sera surement une légère baisse. Des points positifs peuvent amener l'action à augmenter, comme le bon accueil d'Henri Proglio par les investisseurs, le fait qu'EDF renonce à l'achat de 50% des parts du groupe concurrent Constellation, ou encore si les recommandations de la commission Champsaur étaient adoptées rapidement. A l'inverse, si le nouveau PDG Henri Proglio n'assume pas pleinement sa double casque EDF + Veolia, si le débat sur les conclusions de la commission Champsaur semble problématique, ou si EDF rencontre des difficultés lors de son implantation en Angleterre, l'action pourrait fortement baisser.

Problèmes de rendement et souplesse de placement

Comme nous le disions les gains de la stratégie EDF ne se fera sentir que sur le long-terme, à court et moyen terme les comptes d'EDF seront assez bas. La stratégie d'EDF est désormais fermement centrée sur l'énergie nucléaire. La société a commencé ses constructions en France (à Flamanville et bientôt à Penly), va construire au Royaume-Uni, et surement aux Etats-Unis et en Chine.  L'Italie et l'Afrique du Sud sont aussi des candidats potentiels. Même si le coût de la construction de nouvelles centrales CCGT (Combined Cycle Gas Turbine, centrales qui ont le mérite d'être flexibles, construite en peu de temps, mais volatile à cause des coûts fixes) a diminué, celle du nucléaire est resté élevé, et le nouveau réacteur EPR est soumis à débat, notamment suite à l'échec du projet EPR d'Olkiluoto en Finlande qui a été un gouffre financier et a pris énormément de retard...

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